India, tassi su dopo 4 anni: perché la stretta della banca centrale pesa anche su credito e agricoltura

La Reserve Bank of India ha alzato il proprio tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 5,5 per cento. È il primo rialzo in quasi quattro anni e arriva mentre l'istituto centrale registra pressioni inflazionistiche crescenti sulla terza economia asiatica. La decisione, presa all'unanimità dai sei membri del Monetary Policy Committee, segnala un cambio di rotta nella politica monetaria di New Delhi.

La banca centrale ha inoltre modificato il proprio orientamento da "neutral" a "calibrated tightening", aprendo la porta a nuovi aumenti. Il governatore Sanjay Malhotra ha però precisato che l'entità e i tempi di eventuali mosse successive dipenderanno dall'andamento di prezzi e crescita economica, senza fissare un percorso predefinito.

L'aumento dei prezzi alimentari contribuisce alle pressioni inflazionistiche indiane, con effetti diretti sul potere d'acquisto e sui costi lungo la filiera agricola. OmniTrattore.it

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Inflazione sotto pressione tra energia e clima

L'India sconta pressioni inflazionistiche superiori rispetto ad altri grandi importatori di energia. Agli aumenti dei prezzi di petrolio e gas registrati quest'anno si sommano gli effetti del cambiamento climatico: le piogge monsoniche deboli, legate al fenomeno El Niño, hanno inciso sulla produttività del settore agricolo, che impiega quasi il 45% della popolazione in età da lavoro, con ricadute dirette sui prezzi alimentari.

Ad agosto l'indice dei prezzi al consumo è salito del 4,82% su base annua, superando per il terzo mese consecutivo l'obiettivo di medio termine fissato al 4 per cento. La banca centrale ha rivisto al rialzo anche la previsione per l'intero 2027, portandola al 5,2% rispetto alla stima precedente del 5 per cento, segnale che le tensioni sui prezzi non sono considerate transitorie.

Descrivendo il quadro attuale, il governatore Malhotra ha dichiarato: «È chiaro che l'inflazione e le sue prospettive non sono favorevoli come lo erano lo scorso anno». Ha comunque aggiunto una nota di cautela positiva: «L'economia indiana ha mostrato forza e il suo slancio resta ampiamente diffuso», a indicare che il rialzo dei tassi non nasce da un quadro recessivo.

Crescita sorprendente e attese sui prossimi rialzi

Il contesto macroeconomico resta solido: la banca centrale ha alzato le stime di crescita per l'anno fiscale in corso, che si concluderà il 31 marzo, al 7,1 per cento. Il miglioramento riflette in larga parte l'inatteso +7,8% registrato nel trimestre aprile-giugno, un dato che ha sorpreso gli osservatori e ha rafforzato la convinzione che l'economia possa assorbire un costo del denaro più alto senza frenate brusche.

Proprio il buon andamento dell'economia alimenta le attese di un ciclo di rialzi più ampio: secondo gli analisti il tasso di riferimento potrebbe salire ulteriormente tra 50 e 100 punti base nei prossimi mesi. Per il settore agricolo indiano, già sotto pressione per i costi energetici legati a carburanti e fertilizzanti, un costo del credito più alto si somma a un comparto che punta comunque a espandersi, come mostra la corsa verso 1,5 milioni di trattori immatricolati nel Paese.

Il rialzo dei tassi indiano si inserisce in un quadro globale in cui il costo del denaro resta una variabile delicata per le aziende agricole indebitate, un tema già emerso a proposito delle rate dei mutui fondiari agricoli. Resta da vedere se il ciclo di inasprimento monetario annunciato dalla Rbi riuscirà a contenere l'inflazione alimentare senza frenare gli investimenti in un settore che, come certificano le stime di crescita riviste al rialzo, mostra ancora slancio.

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